이노스페이스 기업 소개
이노스페이스는 2017년에 설립된 위성 발사체 제작 및 발사 서비스 전문 스타트업으로, 국내 유일의 하이브리드 로켓 기술을 보유하고 있습니다. 이노스페이스는 소형 발사체 ‘한빛(HANBIT)’ 시리즈를 통해 전 세계 소형 위성 발사 서비스를 제공하며, 이를 바탕으로 글로벌 위성 발사 시장에 진입하고 있습니다. 하이브리드 로켓은 고체 연료와 액체 산화제를 결합한 기술로, 고체 연료의 안전성과 액체 연료의 효율성을 동시에 확보하는 발사체로 평가받고 있습니다.
이노스페이스 사업 영역
이노스페이스는 Upstream(위성 제조 및 발사) 서비스에 주력하고 있으며, 로켓 추진기관 제작 및 공급, 과학로켓 개발, 발사장 및 시험장 인프라 구축 등의 사업을 추가적으로 운영하고 있습니다. 소형 발사체 개발을 중심으로 글로벌 소형위성 발사 시장에 대응하고 있으며, 다양한 위성 발사체와 관련된 기술을 바탕으로 경쟁력을 강화하고 있습니다.
이노스페이스 소형 하이브리드 발사체 라인업
이노스페이스는 **소형 발사체 ‘한빛-나노’**를 통해 초기 시장에 진입할 계획입니다. 이 발사체는 90kg 페이로드 용량을 제공하며, 향후 1,300kg 이상의 페이로드를 발사할 수 있는 능력을 확보하여 상용화를 확대할 예정입니다. 이노스페이스는 지속적으로 기술을 발전시키며 상업용 발사체 개발을 강화하고 있습니다.
이노스페이스 공모주 분석
공모 개요
이노스페이스의 공모주 청약은 2024년 6월 20일~21일에 진행되었으며, 2024년 7월 2일 상장되었습니다. 공모가는 43,300원으로 확정되었으며, 총 576억 원의 자금을 유치했습니다.
- 수요예측일: 2024.06.11 ~ 2024.06.17
- 공모청약일: 2024.06.20 ~ 2024.06.21
- 상장일: 2024.07.02
- 공모가: 43,300원
- 총 공모금액: 576억 원
- 주관사: 미래에셋증권, 신한투자증권
청약 경쟁률
이노스페이스는 599:1의 기관 수요예측 경쟁률을 기록하며, 공모가는 희망 밴드 상단인 43,300원으로 확정되었습니다. 또한, **1.99%**의 의무보유 확약이 이루어져 상장 후 초기 주가 안정성에 기여할 것으로 보입니다.
이노스페이스의 3가지 성장 가능성
저궤도 통신 서비스 수요 확산에 따른 소형위성 시장 확대
최근 저궤도 위성 통신 서비스와 지구 관측용 위성의 수요가 증가하며, 소형위성 발사 서비스 시장이 급성장하고 있습니다. SAR(Synthetic Aperture Radar) 위성과 GPS 위성의 활용이 확대됨에 따라, 이를 발사할 수 있는 소형 발사체에 대한 수요도 크게 늘고 있습니다. 이노스페이스는 소형위성 발사 서비스 제공을 통해 이러한 시장 트렌드에 맞춰 성장을 도모하고 있으며, 장기적으로 저궤도 통신 위성 시장에서 경쟁력을 갖출 수 있습니다.
하이브리드 로켓 기술력과 원가 경쟁력
이노스페이스의 한빛 발사체는 하이브리드 로켓 기술을 기반으로 고체 연료와 액체 산화제를 결합한 구조로 개발되었습니다. 이 기술은 고체 로켓의 안전성 문제를 해결하면서도 액체 로켓의 높은 가격 문제를 줄이는 혁신적인 솔루션으로 평가받고 있습니다. 하이브리드 로켓은 구성품 개수가 적어 제작 비용이 저렴하며, 추력 조절이 가능해 다양한 발사 조건에 대응할 수 있습니다. 이러한 기술력은 이노스페이스가 발사 서비스 평균 단가보다 경쟁력 있는 가격을 제공할 수 있게 하며, 글로벌 시장에서의 원가 경쟁력을 확보할 수 있게 합니다.
위성발사 서비스 계약 체결 및 협의 증가
이노스페이스는 현재 4건의 상업 발사 계약을 체결하였으며, 총 1,261만 달러(약 173억 원) 규모의 수주 잔고를 확보하고 있습니다. 또한, 41건의 발사 계약 협의가 진행 중에 있으며, 이를 통해 향후 매출 성장이 기대됩니다. 이러한 계약 기반은 이노스페이스가 글로벌 발사체 시장에서 안정적인 매출 기반을 확보하는 데 기여할 것입니다.
이노스페이스의 3가지 리스크
사업영역 내 경쟁 심화
소형위성 발사 시장에서 이노스페이스는 하이브리드 로켓 기술을 기반으로 경쟁력을 갖추고 있지만, 시장 내 경쟁이 심화되고 있습니다. 현재 49개의 소형 발사체 개발 기업들이 활동 중이며, 특히 Rocket Lab과 같은 미국 기업이 이 시장을 주도하고 있습니다. 이러한 경쟁이 심화될 경우, 발사 서비스 단가 하락으로 인해 이노스페이스의 수익성이 감소할 수 있으며, 장기적으로 수익성 유지에 어려움이 생길 수 있습니다.
발사 실패 및 지연 가능성
이노스페이스는 2023년 3월에 준궤도 시험 발사에 성공하였지만, 본궤도 발사의 성공은 여전히 기술적 난이도가 높습니다. 발사체 시장에서는 발사 실패나 기술적 결함이 발생할 경우, 기업의 상업화 일정이 지연되거나 재정적 손실을 입을 가능성이 큽니다. 발사체 개발과 상업적 운영 과정에서 기술적 문제는 경영 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 리스크로 작용합니다.
주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석 위험
이노스페이스는 383,200주의 **주식매수선택권(스톡옵션)**을 부여받았으며, 이는 상장 후 발행 주식 총수의 **4.09%**에 해당합니다. 만약 이 스톡옵션이 행사될 경우, 신주 발행으로 인해 주가 희석이 발생할 수 있습니다. 이러한 주식 증가로 인해 투자자들에게 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으며, 이는 주가 변동성에 리스크를 추가할 수 있습니다.
결론 및 투자 전략
이노스페이스는 하이브리드 로켓 기술을 바탕으로 소형위성 발사 서비스 시장에서 경쟁력을 갖추고 있으며, 다수의 상업 발사 계약과 수주 잔고를 확보해 향후 성장이 기대됩니다. 또한, 저궤도 위성 통신 및 지구 관측 위성 수요의 증가로 인해 소형위성 발사 시장이 확장되고 있으며, 이노스페이스는 이를 바탕으로 장기적 성장을 이룰 가능성이 큽니다.
그러나 경쟁 심화, 발사 실패 가능성, 주가 희석 리스크 등 다양한 리스크 요소를 고려해야 합니다. 투자자들은 이노스페이스의 글로벌 성장 가능성을 주목하면서, 리스크 관리를 통해 중장기적 투자 전략을 수립하는 것이 중요합니다.
